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为什么会这样？内损外耗我们可以看到，首“富”的诅咒并不是个例，它存在的时间之久，覆盖的行业和国家之广，让我们不得不去探讨这种现象存在的背后诱因。我们通常都会觉得，一个市场里最大的公司或者说一个行业内最大的公司，往往具有巨大的规模效应，强大的议价能力，高企的行业壁垒，看似“大而不倒”。也正因为这样的地位和优势，他们更容易称为政府监管（反垄断，反托拉斯）的重点关照对象，同时又容易成为行业公敌，招致来自全行业其他竞争者们同仇敌忾（甚至上升为国家矛盾？华为高通5G之争？）

股票回购伯克希尔去年放松了股票回购政策，允许回购13亿美元的股票。虽然巴菲特倾向于在大宗交易或其他公司的股票上花钱，但这一调整为更多回购打开了大门。巴菲特曾表示，伯克希尔最终可能成为一家大量回购自家股票的公司，隐含着支持接班人实施股票回购策略。

换言之，当潜在的新股东无法信任公司“有前途”、投资有赚头而不愿意投资时，公司及老股东通过这种“保底”方式来增强投资者的信心、争取本来不会有的资金。当然，不同实力的私募股权投资者的谈判力不同。经查询，熊猫互娱注册资本1.55亿元，已经实缴到位的资本也有7200多万元。嘉兴基金的358万元并不是个大数额，其背后的投资者也未必对熊猫互娱有太大的商誉加持作用，故很难讲1.55亿元会直接对应358万元投资基金的溢价回购款或补偿款。

少年林小发开始对照《道德经》的原文和种种德译本，还通读当时书市上为数不多的中国文学德文译本，如《红楼梦》《今古奇观》，还有鲁迅、老舍、茅盾、丁玲、张洁、阿城等人的作品。1990年，21岁的林小发在哥哥的陪同下，第一次来到中国。她后来在回忆的文章里写道，尽管自己当时已经能读中国文学原著，能拉二胡、写毛笔字。然而，从列车咔嗒声中醒来的她，看到车窗外那些挑着扁担摇摇摆摆的农民、沿着乡间小路悠闲骑车的人，还有满脸欢笑地向火车招手的儿童们，忽然感悟到，“对这个幅员辽阔的文化大国，我其实一无所知。”

不过值得注意的是，在iPhone11系列发布期间，iPhone次新款iPhone Xs、iPhone Xs Max等机型，在转转平台上的成交价格均出现不同程度的上涨。其中iPhone Xs Max最高涨了600元左右。受其影响，部分二手iPhone机型平台搜索量和交易量也在同步跃升，其中iPhone Xs Max9月交易量环比8月上涨3.2%。对此，转转优品研究院分析师表示，苹果连年创新力下跌，也让旧款苹果越发“吃香”，苹果在二手市场的行情愈加火热。（张俊）

但2018年H1，腾讯广告收入增速也跌破了50%。季度数据更能说明腾讯广告业务的走势。2017年之前，腾讯将广告收入分为“效果广告”和“品牌展示广告”两部分，前者的主要载体是微信，后者的主要载体是移动媒体（如腾讯新闻、腾讯视频）。效果广告收入占比从2014年Q4的43%大幅提高到2016年Q4的62%，折射出微信变现能力的提高，但只是“折射”。